潍柴动力(000338.CN)

汽车行业:5月车市持续回暖 重卡销售17.5万辆同比增62%

时间:20-06-09 08:04    来源:金融界

根据中汽协初步统计,5 月汽车销量预计达到 213.6 万辆,同比增长 11.7%,环比增长 3.2%,预计主要受商用车快速增长、厂商促销与各地出台刺激政策零售端有所回暖与厂商补库存等多重因素拉动。6 月车市环比有望持续回暖,但去年同期正值国五切换国六基数较高,零售同比增速仍有一定压力。5 月重卡销售约 17.5 万辆,同比增长 62%,环比下滑 8.5%,前期压抑的购车需求、排放升级多地淘汰国三车加之基建启动拉动工程车回暖带动重卡销量快速增长,重卡销量有望持续位于高位,建议关注潍柴动力(000338)、中国重汽、威孚高科。国六排放标准逐步实施,对污染物限制等要求大幅提升,尾气处理单车价值量大幅提升,为产业链企业带来超千亿市场空间,建议关注艾可蓝、隆盛科技、威孚高科、银轮股份、腾龙股份、保隆科技、潍柴动力等。

主要观点:5 月车市持续回暖,地摊经济有望拉动微车需求。根据中汽协数据,5月汽车销量预计达到 213.6 万辆,环比增长 3.2%,同比增长 11.7%,预计主要受商用车快速增长、厂商促销与各地出台刺激政策零售端有所回暖与厂商补库存等多重因素拉动。根据乘联会数据,5 月主力厂家零售总体达到日均 4.9 万辆,同比增速 0%表现相对平稳,环比增长 12%,继续回暖。2020 年 5 月汽车经销商库存预警指数为 54.2%,环比下降 4.6 个百分点,同比增长 0.4 个百分点,库存预警指数虽位于荣枯线之上,但较4 月已有明显降低。6 月车市环比有望持续回暖,但去年同期正值国五切换国六基数较高,零售同比增速仍有一定压力。北京市对拟修订的《北京市小客车数量调控暂行规定》实施细则公开征求意见,主要调整包括指标配置向“无车家庭”倾斜、北京每人最多只能保留 1 个小客车指标、取消申请更新指标的时限要求、调整配置时间等多个方面,今年下半年拟一次性增发 2 万个新能源小客车指标,全部向符合条件的家庭配置,有利于拉动新能源汽车消费。随着疫情好转和各地利好政策落地,车市有望继续回暖,重点推荐长安汽车、长城汽车、上汽集团,建议关注广

汇汽车等。

5 月重卡市场销 17.5 万辆同比增长 62%。根据第一商用车网数据,5 月重卡销售约 17.5 万辆,同比增长 62%,环比下滑 8.5%,4、5 月份重卡销量连续两个月同比增超 6 成;2020 年前 5 月重卡市场累计销量预计超过 64万辆,同比增长 16%。受疫情影响,2-3 月被压抑的旺季购车需求在第二季度快速释放,终端需求环比迅速复苏;随着各地基建工程陆续启动,工程车市场需求回升明显;中央及各地对国三及以下排放柴油货车的提前淘汰政策力度很大,多地出台国三限行及提前淘汰奖励补贴政策(河北等地甚至开始限制国四卡车的运营)推动更新需求释放,预计 6 月同比仍有希望较快增长。宏观政策加大逆周期调节力度、环保升级与严查超限超载将推动重卡销量位于高位,建议关注潍柴动力、中国重汽、威孚高科。

国六排放标准逐步实施,尾气处理产业链公司有望受益。轻型车国六 a标准将于 2020 年 7 月 1 日起实施(销售与注册登记延期至年底),重型车城市车辆、所有车辆分别于 2020 年 7 月 1 日、2021 年 7 月 1 日起实施。国六较国五标准,对污染物限制等要求大幅提升,国六柴油机需全面配备 DPF+SCR 等尾气处理措施,汽油机大都需要全面配备 TWC+GPF 等装置,尾气处理单车价值量大幅提升,为产业链企业带来超千亿市场空间,建议关注艾可蓝、隆盛科技、威孚高科、银轮股份、腾龙股份、保隆科技、潍柴动力等。

主要风险:1)汽车销量不及预期;2)贸易摩擦升级;3)产品大幅降价。