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港股汽车周报:重卡8月销量表现再超预期

发布时间:2017-09-03    研究机构:兴业证券

上周行情追溯:上周恒生指数上涨0.4%,恒生中国企业指数下跌0.02%。风格指数来看,各指数均出现分化行情,其中恒生中型股上涨最多,涨幅为1.4%。恒生行业分类指数来看,汽车个股所在的消费品制造业上涨0.5%。具体到汽车细分子行业来看,根据我们计算,子行业行情均出现分化,其中零部件子行业上涨0.8个百分点,整车子行业下跌1.0个百分点,而经销商子行业下跌2.0个百分点。

行业新闻、重点报告及重点指标跟踪行情:上周我们有2篇中期业绩点评,分别是广汇宝信和美东汽车等公司,两家公司的中期业绩均表现较好,其中广汇宝信,我们认为主要得益于广汇正式入主后业务的常态化和整合效应,我们预计宝信业绩仍将保持快速增长态势,目前公司估值对应11.9倍/9.0倍的17/18年市盈率,建议关注。而美东汽车主要受益于公司的单城单店模式、聚焦三四线和豪华车品牌的策略。未来来看,上述优势有望继续保持,同时宝马、保时捷等豪华品牌进入强周期,公司业绩有望继续保持高速增长,估值来看,目前公司股价对应10.5倍/7.6倍17/18年市盈率,建议关注。指标方面,9月份重卡销量继续超预期,当月大涨84.4%,重卡超预期可能受益于煤炭市场需求增加,同时物流公司集团化增加了对重卡的需求。

本周观点:上周是业绩发布最后一周,其中中国重汽和潍柴动力(000338)发布的中期业绩超预期,个股股价领涨汽车个股。其余个股中,部分个股由于前期涨幅过高出现调整。我们认为市场围绕着中报的行情即将告一段落,需要寻找下一个关注点。未来来看,短期内汽车月度销量数据将是市场的核心变量。上周末公布的8月重卡销量数据再次超预期,重卡表现短期仍然呈现强势,重卡相关个股可继续关注,包括潍柴动力、中国重汽等。乘用车个股来看,关注9月份后的旺季效应,尤其是自主品牌在旺季的弹性。中期来看,我们汽车股的投资逻辑没有变化,一条是自主品牌向上的逻辑,关注个股吉利汽车、长城汽车和广汽集团;另外一条是消费升级主线。关注豪华车产业链如华晨中国、正通汽车、永达汽车、宝信汽车等。

风险提示:需求减弱、竞争加剧、原材料价格显著变动。

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