移动版

潍柴动力(000338):业绩增长符合预期 公司表现优于行业

发布时间:2019-10-31    研究机构:方正证券

事件:

10 月30 日,公司公告2019 年三季报。前三季度:营收1267.08亿元,同比增长7.21%,归母净利润70.58 亿元,同比增长17.61%,扣非净利润64.47 亿元,同比增长13.35%;Q3 单季度:

营收358.46 亿元,同比下滑0.2%,归母净利润17.71 亿元,同比增长10.07%,扣非净利润14.95 亿元,同比下滑0.93%。

点评:

营收增长符合预期,整体表现好于行业水平。国内重卡前三季度销售88.9 万辆,同比微降0.7%,今年下半年货运市场企稳回升,加之排放升级和车辆更新需求,全年重卡销量基本可以破百万量。

毛利率稳中有升,前三季度毛利率22.06%,同比增加0.42 个百分点, Q3 单季毛利率22.86%,同比增加1.57 个百分点。前三季度净利率5.57%,同比增加0.49 个百分点,Q3 单季净利率4.94%,同比增加0.46 个百分点。随着公司市占率提升的规模效应和排放升级要求下的国六发动机推广,公司整体毛利率有望继续提升。

盈利预测与推荐评级:我们预计公司2019 年、2020 年、2021年净利润分别为94.9 亿元、104.9 亿元、114.86 亿元,对应估值分别为9.4X、8.5X 和7.8X。给予“推荐”评级。

风险提示:宏观经济增长低于预期;重卡行业政策变动超出预期。

申请时请注明股票名称